就在昨天星空体育，一纸并购公告，搅拌了总计这个词石油化工界！
12月10日晚，谈恩股份公告称，公司拟以自有资金5.16亿元收购爱想开致新投资香港有限公司(SK香港)持有的宁波爱想开合成橡胶有限公司(宁波SK)80%股权(另外20%由宁波国资持有，且废弃优先购买权)。
收购完成后，宁波SK将成为公司控股子公司，纳入合并报表边界，以进一步完善产业布局、拓展公司在弹性体限制运用场景。
公司进一步暗示，为确保交割青年产经营褂讪，交往敌手方的关联方拟将其持有的标的公司产物有筹商专利、特有技巧及商标转让给上市公司，转让价钱不进步6470万元。该部分常识产权具体转让合同将于后续签署。
此外，股权变更完成后一年内，标的公司可有限使用SK品牌，许可使用费为229.20万元；同期，标的公司还将从SK关联方赢得EPDM安装运行与产物研发有筹商的技巧劳动。
5.16亿元的收购价是怎么算出来的呢？经湖北众联钞票评估有限公司评估，以2025年6月30日为评估基准日，宁波SK账面净钞票评估值为64733.76万元，较账面升值30350.45万元，升值率达88.27%。本次股权转让价款恰是以该评估值为基础，经协商详情对应80%股权的交往对价为51596.64万元。
在此不妨先科普一下EPDM：化学称号三元乙丙橡胶，属于乙丙橡胶的一种，以乙烯、丙烯为主要单体，通过引入非共轭二烯烃行动第三单体制成，在化工限制因其优异的化学褂讪性、耐腐蚀性和耐候性而得到平庸运用，该产物平庸运用于汽车、绿色建材等限制。
字据华经产业洽商院，2015年国内EPDM产量为10万吨，逐年增长，到2022年达到26.89万吨，显现出市集需求的上涨和生产成果的提高。自给率从2015年的27.80%徐徐上涨到2022年的68.90%。华东地区占据了72.15%的产能，昭着是三元乙丙橡胶生产的中枢区域。
公告中进一步暗示，本次收购契合公司计谋发展计议，将填补公司在弹性体团员限制的中枢技巧空缺，完善“团员-改性-运用”全产业链布局。
EPDM行动公司动态硫化平台产物的中枢原料，自主生产智商的赢得将透顶处置上游原材料供应问题，权臣裁减对外依赖风险。同期，通过业务协同与技巧互补，公司在高分子材料限制的详细竞争力、行业谈话权及抗风险智商将得到大幅进步。
从上述先容中不错看出，公司之是以要收购宁波SK，是为了从根底上处置动态硫化平台产物产业链上游“卡脖子”问题！
跨国巨头，
“减轻”化工业
远程显现，宁波SK由韩国第二大企业集团——SK集团(对，便是存储巨头SK海力士阿谁SK)旗下爱想开致新投资香港有限公司(香港SK)投资建造，专注于EPDM的研发与生产。
本年上半年，公司营收5.68亿元，净利润1.07亿元。2024年全年，公司营收和利润分裂为9.01亿元和7348.2万元。可见2025年上半年的利润，就进步了2024年全年的利润！
但问题在于，2025年开局至8月，乙丙橡胶市集资历了一条供增需减的价钱下行之路。据金联创数据，并在7月底的时辰创下了近一年半以来的新低。产物价钱新低，公司利润反而大幅增长，其中缘故值得探寻！
不外咱们不错从另一个角度来想考，既然盈利百废具兴，其背后的大雇主SK集团为何要将其出售呢？其实也很简便：不是化工不赢利，而是其他行业太赢利了——举例AI、电板、芯片！
家喻户晓，大量化工行业具有解析的强周期性，其盈利受各人经济波动和供需关连影响开阔。连年来，由于中国产能的快速膨胀，各人市集呈现供过于求的风物，导致产物价钱和利润率连接下滑。
面临行业的天翻地覆，SK集团连年来聚焦的“ABC”限制(AI、电板、芯片)则处于高成长周期，代表着往常的技巧观念和市集需求，有望赢得更连接且丰厚的汇报，竣事成本遵循最大化——既然大约松驰赚大钱，何须苦哈哈赚血汗钱，不如趁着盈利尚可，卖个好价钱！
事实，照旧给出了最佳的遴荐谈路：从本年下半年运转的一波存储芯片加价，让SK海力士赚得盆满钵满，而行动英伟达高端AI GPU最要道的高带宽内存(HBM)供应商，SK海力士更像是守着印钞机！
据金融信息公司FnGuide 12月9日发布的数据显现，SK海力士第四季度营收预期为28.5047万亿韩元，营业利润预期为14.5398万亿韩元(698亿元东谈主民币)。而SK海力士近期又传出赴好意思上市别传，足见其正处于风口上，化工和其比拟如实九牛一毛！
据本年9月音问，SK集团正在出售其在中韩(武汉)石油化工有限公司中的沿途35%股份。该企业是SK集团与中国石化的合股公司，瞻望交往金额将达到42亿元东谈主民币。
而SK集团照旧关闭或出售了其国表里的部分大量化学品业务，包括关闭其在蔚山的两条石脑油裂解生产线中的一条，并为另一条寻找买家。可见，SK集团在石化行业的“除去”属于进行时！
招引两次并购，
买通产业链？
SK集团的退出，给了谈恩股份这种国内巨头艰苦的契机——连年来，肖似的故事照旧在多半行业一再献技！
公开远程显现，谈恩股份竖立于1991年，第一个紧要转动点出咫尺2006年，那时它建立了国内首条领有自主常识产权的热塑性弹性体(TPV)生产线，得手浮松了海外长达20多年的技巧把持，为此还在2008年荣获了国度技巧发明二等奖。2017年1月，公司在深交所上市。是我国橡塑行业头部企业。
公司自建造以来一直从事热塑性弹性体、改性塑料和色母粒的研发、生产与销售，现已酿成化塑交易、高分子新材料、钛白粉、商贸物流、煤炭工贸、金融劳动、其他产业等主辅产业协同发展的形状。
就以TPV为例：经由多年的技巧升级，谈恩股份的TPV产物质能已能与国际巨头相失色，以致在部分招牌上特出了竞争敌手。据媒体报谈，2021年，也曾的TPV各人龙头埃克森好意思孚将其TPV业务出售给Celanese(塞拉尼斯)，透顶退出了TPV限制的竞争。而谈恩股份的TPV年产能从领先的1.2万吨增长到9万吨，市集占有率位居国内第一，各人第二。
在此不妨再确认注解一下：TPV是一种通过特等的“动态硫化”工艺，将微米级交联的EPDM橡胶颗粒均匀散播在热塑性塑料(如聚丙烯PP)中酿成的高性能材料。因此，EPDM的质料和供应褂讪性径直决定了TPV产物的性能和成本！
公司正试图通过这次并购，将要道的EPDM原料纳入自家体系，从根底上处置上游原材料可能“卡脖子”的问题，更好地结束生产成本，进步TPV产物的利润空间和市集竞争力！
连年来，公司握住通过并购扩大邦畿业务边界：谈恩股份先后完成了对青岛海尔新材料研发有限公司(“海尔新材”)、广东当代工程塑料有限公司等企业的并购。
这些并购不仅丰富了公司的产物线，还拓展了公司的业务限制，相等是在新动力汽车、5G通讯、医疗健康等新兴市集的布局取得了权臣收效。相等是，公司通过深刻与海尔智家的计谋谄媚，助力海尔智家为用户提供了多款聪惠家电产物。
收购宁波SK并不是谈恩股份在强化上游布局的惟一动作，10月31日，其刊行股份及支付现款相貌购买山东谈恩钛业股份有限公司(谈恩钛业)100%股权的并购重组材料已被深交所厚爱受理，距离2014年11月12日初次提议照旧由去了近一年。
具体而言，交往作价为14.3亿元。其中，股份支付约12.16亿元，现款支付约2.15亿元。同期，公司还拟召募不进步11.65亿元的配套资金，主要用于谈恩钛业的绿色生产形势、支付交往现款对价及补充流动资金。
关于谈恩钛业的并购，一样是公司买通产业链上中卑劣的遑急一步：谈恩钛业的主要产物钛白粉是一种遑急的无机化工激情，平庸用作塑料、色母粒、涂料等产物的着色剂和添加剂，财务数据显现，其2024年营业收入达15.56亿元，2025年上半年营业收入为8.06亿元。
通过这次并购，谈恩股份不错将产业链朝上游延迟，竣事“有机-无机”材料协同，进步对要道原材料成本和质料的结束力。
举例，谈恩钛业的钛白粉可径直用于谈恩股份的现存产物，增强产物质能和市集竞争力。此外，谈恩钛业的副产物硫酸亚铁可用于制备锂电板正极材料，这与谈恩股份在新动力材料限制的布局酿成衔尾，共同招引新动力市集。此外，谈恩钛业同属谈恩集团旗下遑急钞票。这次并购亦然谈恩集团整合里面资源的遑急一步。
那么谈恩股份自身的经营事迹怎么呢？前三季度，公司竣事营业总收入44.56亿元，同比增长18.23%；归母净利润1.31亿元，同比增长32.96%。连年来公司营收保持增长，但归母净利润总体呈下滑态势，已从2020年的8.55亿元降至2024年的1.41亿元。
与此同期，公司货币资金从2024年末的5.02亿元降到本年三季度末3.34亿元，降幅33.55%，而欠债总数也从30.4亿元增至31.68亿元。对比公司同期进行的多项收购，市集有声息缅想公司的资金压力。
尾声
谈恩股份接连入手收购，核情意图很明确：朝上游延迟，把产业链的要道活动持在我方手里。从处置TPV中枢原料的宁波SK，到赋能材料性能的谈恩钛业，两笔并购王人指向归拢个方针：构筑更自主、协同、有韧性的产业邦畿。
这虽然可能带来短期的资金压力，但在跨国巨头减轻阵线之际，此举无疑是国内龙头企业的主动行动星空体育，提前布子。产业链的整合之路既充满机遇，也对公司的运营与协同智商提议了更高挑战。